nc18入口页

在大数据、人工智能等新一代信息技术不断普及的当下，新城控股正依托科技力量构建智慧商业、打造“智慧商场”，以此为商业赋能，创造智能化商业消费体验。建立在过往吾悦广场智慧技术探索和应用基础上，今年10月18日开业的常州天宁吾悦广场是新城商业的第一座“智慧商场”，具有里程碑意义。天宁吾悦广场创建了360°环绕视听、刷脸申请会员、停车位导航系统以及智能定位导航等智慧维度，通过大数据平台实现线上线下商业互相渗透、全面贯通，在提升购物中心运营水平的同时，赋予消费者更好的购物体验。

而且，信息技术、汽车服务的学费不仅没涨，有些甚至还下降了。例如，新华电脑长期课程的高端学费。中国东方教育在上市资料中解释称，是由于该课程培训人次未达预期。那么，做职业培训到底有多赚钱？财务资料显示，新东方烹饪、新华电脑、万通三大板块总体毛利率达到了55.6%。2018年，公司净利润为5.1亿元。

“在悲观/中性/乐观假设下，税收递延型商业养老保险参与率为30%/50%/70%，每月可抵扣保费平均为500元/700元/900元下，预计每年将会带来540亿元/1260亿元/2268亿元增量保费。”在上述悲观/中性/乐观假设下，以30%的投资上限计算，预计每年最多有162亿/378亿/680亿税延养老险资金入市。

浦发银行一季度净息差改善源于同业融入资金成本下行，低基数效应下非息收入高增的可持续性有待进一步观察。受托管及其他受托业务手续费收入减少的影响，浦发银行2018年净手续费收入全年均为负增长，2018年一季度、2018年上半年、2018年三季度、2018年全年的同比增速分别为-13.2%、-17.8%、-15.7%、-14.4%，2019年一季度的增速回升至13.2%，预计是由于2018年同期基数较低。其他非息收入主要来自投资损益、公允价值变动损益和汇兑损益，这类收入的增速不确定性较大。总体来看，2019年一季度，浦发银行非息收入的高速增长以及在营收中占比的提升，是否可持续仍有待观察。

图7：美国CPI及核心CPI同比增速（单位：%）数据来源：Wind，中信建投期货图8：美国PPI同比增速（单位：%）数据来源：Wind，中信建投期货1.2 官方制造业PMI连续三月低于荣枯线，1月通胀数据双双不及预期2月28日，国家统计局公布数据显示，中国2月官方制造业PMI为49.2，低于预期的49.4，前值为49.5，连续第三个月位于荣枯线下方，续创2016年2月以来新低。从企业规模分类来看，大型制造业企业的扩张还在继续，其PMI指数较上月上升0.2个百分点至51.5；中、小制造业企业萎缩有所加剧，其2月PMI指数分别为46.9/45.3，分别比上月下降0.3和2个百分点。分类指数中，除新订单指数外，其余四个构成制造业PMI的分类指数均低于临界点，其中，生产指数为49.5%，较前一月下降1.4个百分点；供应商配送时间指数为49.8%，较前一月回落0.3个百分点；新订单指数为50.6%，较前一月上升1个百分点，重返临界点之上；从业人员指数为47.5%，较前一月下降0.3个百分点；原材料库存指数为46.3%，较前一月下降1.8个百分点。3月1日，财新公布最新数据显示，中国2月财新制造业PMI为49.9，高于预期的48.5，较1月前值大幅反弹1.6个百分点，但仍略低于荣枯线；分项数据中，产出与新订单总量均出现轻微扩张，但出口销售则再度收缩，用工数量进一步下降。

图17：国内PTA开工率（单位：%）数据来源：Wind，中信建投期货图18：国内PTA周产量（单位：万吨）数据来源：Wind，中信建投期货2.2 下游产业产销表现清淡，库存天数有所下降2月受春节假期影响，下游市场交投情况持续清淡，各品种产销率均处于较低水平，节后虽然各个企业陆续恢复生产，但整体来看复产情况慢于预期。截至2月21日，国内聚酯切片周产销率为14.6%，月内平均产销率为16.4%，2月大幅下降43.26%．截止2月28日，涤纶短纤周产销率为44%，月内平均产销率为26.5%，较2月大幅下降42.5%。截至3月1日，涤纶长丝日产销率最高为230%，最低为150%；1月涤纶长丝平均日产销率最高为59%、最低为32.67%，较2月平均产销率分别下降29.7%、26.03%。